考点1: 企业的组织形式

企业的组织形式

考点2: 财务管理目标理论

财务管理目标理论

财务管理目标理论 (续)

考点3: 财务管理目标与利益冲突

财务管理目标与利益冲突及协调

考点4: 财务管理原则

系统性原则: 是财务管理工作的首要出发点。

风险权衡原则

现金收支平衡原则

成本收益权衡原则

利益关系协调原则

考点5: 财务管理环节

企业财务管理包括财务预测、财务决策 (核心)、财务计划、财务预算、财务控制、财务分析、财务考核七个环节。

考点6: 财务管理体制的一般模式及其优缺点

财务管理体制模式

财务管理体制模式 (续)

考点7: 影响财务管理体制集权与分权选择的因素

考点8: 通货膨胀对财务活动的影响及其应对措施

考点9: 金融市场

考点1: 货币时间价值基础

1. 含义

货币时间价值, 是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下, 货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。

2. 终值与现值的计算

考点2: 利率的计算

1. 一年内多次计息

名义利率 (r) 与实际利率 (i) 的换算: i = (1 + r/m)m - 1

2. 通货膨胀情况下的名义利率与实际利率

1 + 名义利率 = (1 + 实际利率) × (1 + 通货膨胀率)

考点3: 风险与收益

1. 资产的收益率 (报酬率) = 利息 (股息) 收益率 + 资本利得收益率

2. 单项资产风险衡量指标的计算与结论

考点 4: 证券资产组合的风险分散功能

两项证券资产组合的收益率的方差: σp² = w1²σ1² + w2²σ2² + 2w1w2p1,2σ1σ2

考点5: 非系统性风险和系统性风险

考点6: 证券资产组合的系统性风险系数

投资组合的βp等于该组合中各证券βi值的加权平均数, 权数为各种资产在证券资产组合中所占的价值比例。公式如下:

βp = Σ wiβi (i=1 to n)

考点 7: 资本资产定价模型

1. β系数

绝大多数资产β > 0: 资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的, 只是变化幅度不同而导致系数的不同; 极个别资产 β < 0: 资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反, 当市场的平均收益率增加时这类资产的收益率却在减少。

投资组合的β系数是组合中所有单项资产β系数的加权平均数, 权数为各种资产在投资组合中所占的价值比重。计算公式为: βp = Σ wiβi (i=1 to n)

2. 资本资产定价模型

R = Rf + β × (Rm - Rf)

其中: (Rm - Rf) 为市场风险溢酬, 反映市场整体对风险的平均容忍程度 (或厌恶程度)。

考点8: 成本性态

成本性态包括变动成本、固定成本和混合成本。混合成本最终可以分解为固定成本和变动成本两部分。

高低点法是以过去某一会计期间的总成本和业务量资料为依据, 从中选取业务量最高点和业务量最低点, 将总成本进行分解, 得出成本性态的模型。其计算公式为:

单位变动成本 = (最高点业务量的成本 - 最低点业务量的成本) ÷ (最高点业务量 - 最低点业务量)

固定成本总额 = 最高点业务量的成本 - 单位变动成本 × 最高点业务量

或: 固定成本总额 = 最低点业务量的成本 - 单位变动成本 × 最低点业务量

考点1: 预算的分类

考点2: 预算工作的组织

预算工作的组织包括决策层、管理层、执行层和考核层。

考点3: 预算编制方法的分类

1. 按其出发点的特征不同分类

2. 按其业务量基础的数量特征不同分类

3. 按其预算期的时间特征不同分类

考点4: 财务预算的编制

1. 现金预算

可供使用现金 = 期初现金余额 + 现金收入

可供使用现金 - 现金支出 = 现金余缺

现金余缺 + 现金筹措 - 现金运用 = 期末现金余额

2. 预计利润表的编制

要注意按照权责发生制来编, 而且所得税项目的金额通常不是根据利润总额乘以所得税率计算出来的, 而是预先估计的数。

3. 预计资产负债表的编制

考点1: 各种筹资方式的特点

考点2: 租赁租金的构成与计算

1. 三种租赁方式的对比

2. 租赁租金的计算

(1) 决定租赁每期租金的因素

(2) 租金的计算

我国租赁实务中, 租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法是将利率和租赁手续费率综合成一个折现率, 运用年金现值法计算确定每年应付租金的方法。

计算公式:

假设租赁设备每期租金为A, 租金在每期期末支付:

① 残值收入归出租人

A = [租赁设备原价 - 残值收入 × (P/F, i, n)] ÷ (P/A, i, n)

② 残值收入归承租人

A = 租赁设备原价 ÷ (P/A, i, n)

考点3: 可转换债券

1. 概念: 由公司发行并规定债券持有人在一定期间内按约定的条件可以选择将其转换为发行公司普通股的债券。

2. 分类:

(1) 不可分离的可转换债券。常规意义上的可转换债券, 转换时没有增加新的资本;

(2) 可分离交易的可转换债券。在发行时附有认股权证, 认股权证在转换时会给公司带来新的权益资本 (二次融资), 公司债券和认股权证独立流动与交易。

3. 基本性质

(1) 可转换债券投资者享有一般债券所没有的转股选择权, 可以自行选择是否转股;

(2) 可转换债券具有债券和股权的双重特性, 在转换前属于债券性质, 在转换后属于股权性质;

(3) 赎回条款与回售条款。

① 赎回条款: 通常, 公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时, 公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券, 有利于降低公司的发债风险;

② 回售条款: 公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时, 债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售给发行公司, 合理的回售条款, 可以降低投资者的风险, 使投资者具有安全感, 因而有利于吸引投资者。

考点1: 资金需要量预测

因素分析法

资金需要量 = (基期资金平均占用额 - 不合理资金占用额) × (1 + 预测期销售增长率) ÷ (1 + 预测期资金周转速度增长率)

销售百分比法

外部融资需求量 = 增加的敏感性资产 - 增加的敏感性负债 - 留存收益的增加

= (敏感性资产销售百分比 - 敏感性负债销售百分比) × 销售收入的增加 - 基期销售收入 × (1 + 销售增长率) × 销售净利率 × (1 - 股利支付率)

考点2: 个别资本成本的计算

1. 债务资本成本的计算

2. 股权资本成本的计算

考点3: 运用可比公司法估计投资项目资本成本

第一步: 卸载可比公司财务杠杆。

β资产 = β权益 ÷ [[1 + (1 - T可比公司) × (负债可比公司 ÷ 股东权益可比公司)]]

第二步: 加载待估计投资项目财务杠杆。

β权益 = β资产 × [[1 + (1 - T待估计项目) × (负债待估计项目 ÷ 股东权益待估计项目)]]

第三步: 根据目标企业β权益计算股东权益成本。

股东权益成本 = 无风险利率 + β权益 × 市场风险溢价

第四步: 计算待估计投资项目综合资本成本 (加权平均)

综合资本成本 = 负债利率 × (1 - 所得税税率) × 负债权重 + 股东权益成本 × 权益权重

考点4: 经营杠杆效应

经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在, 而使得企业的资产收益 (息税前利润) 变动率大于业务量变动率的现象。

定义公式: 经营杠杆系数 DOL = 息税前利润变动率 / 产销业务量变动率

计算公式: 经营杠杆系数 DOL = 基期边际贡献 / 基期息税前利润 = M0 / (M0 - F0)

考点 5: 财务杠杆效应

财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在, 而使得企业的普通股收益 (或每股收益) 变动率大于息税前利润变动率的现象。

定义公式: 财务杠杆系数 DFL = 普通股收益变动率 / 息税前利润变动率

计算公式: 财务杠杆系数 DFL = 基期息税前利润 / 基期利润总额 = EBIT / [EBIT - I0 - Dp/(1-T)]

考点6: 总杠杆效应

总杠杆是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在, 导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。

定义公式: 总杠杆系数 DTL = 普通股收益变动率 / 产销量变动率

计算公式: 总杠杆系数 DTL = 基期边际贡献 / 基期利润总额 = 经营杠杆系数 DOL × 财务杠杆系数 DFL

考点7: 资本结构理论

考点8: 资本结构优化

考点1: 财务评价指标

1. 财务指标的分类

2. 财务具体评价指标计算方法

计算静态回收期, 最后一年为非整数时, 用尚未收回额 / 下年净流入, 确定非整数年。动态回收期, 原理相同。

3. 各指标优缺点对比

考点2: 项目投资管理

1. 独立投资方案的决策

2. 互斥投资方案的决策

3. 固定资产更新决策

注: 固定资产更新决策属于互斥项目决策范畴 (即购入新设备和继续使用旧设备是互不关联的两个互斥项目); 一般更新与否, 不会影响收入, 所以比较成本孰小即可

考点3: 证券投资

1. 证券资产的特点

价值虚拟性; 可分割性; 持有目的多元性; 强流动性; 高风险性。

2. 证券投资的风险

考点4: 债券投资

1. 债券价值

债券估价的基本模型 (未来现金流入的现值)

Vb = Σ [I / (1+R)i] + [M / (1+R)n] (i=1 to n)

2. 债券投资的收益率

(1) 债券收益的来源: ① 名义利息收益; ② 利息再投资收益; ③ 价差收益。

(2) 债券的内部收益率

债券的内部收益率, 是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日, 所产生的预期收益率, 也就是债券投资项目的内含收益率 (未来现金流入现值等于购买价格时的折现率)。

考点5: 股票投资

1. 股票价值

2. 股票投资的收益率

股票收益的来源: 由股利收益、股利再投资收益、转让价差收益三部分构成。

考点6: 基金投资

1. 证券投资基金的特点

(1) 集合理财实现专业化管理;

(2) 通过组合投资实现分散风险的目的;

(3) 投资者利益共享且风险共担;

(4) 权力隔离的运作机制;

(5) 严格的监管制度。

2. 私募股权投资基金的特点

(1) 具有较长的投资周期;

(2) 较大的收益波动性;

(3) 对投资决策与管理的专业要求较高。

考点7: 期权到期日价值与净损益的计算

考点1: 营运资金的管理

现金管理

1. 成本分析模型

相关总成本 = 管理成本 + 机会成本 + 短缺成本

2. 存货模型

交易成本 = (T/C) × F

机会成本 = (C/2) × K

相关总成本 = 机会成本 + 交易成本 = (C/2) × K + (T/C) × F

最佳现金持有量 C* = √(2T × F)/K

3. 随机模型 (米勒-奥尔模型)

回归线 R = ³√(3bσ² / 4i) + L

H = 3R - 2L

应收账款管理

1. 应收账款的机会成本

应收账款占用资金的应计利息 (即机会成本)

= 应收账款占用资金 × 资本成本

= 应收账款平均余额 × 变动成本率 × 资本成本

= 日销售额 × 平均收现期 × 变动成本率 × 资本成本

= 全年销售额/360 × 平均收现期 × 变动成本率 × 资本成本

= 全年变动成本/360 × 平均收现期 × 资本成本

2. 应收账款的管理成本: 进行应收账款管理时所耗费的费用

3. 应收账款的坏账成本

应收账款的坏账成本 = 赊销额 × 预计坏账损失率

存货管理

1. 经济订货基本模型

经济订货批量 (EOQ) = √(2KD/Kc)

经济订货量平均占用资金 = 经济订货量/2 × 存货单价

与批量相关的存货总成本 = 变动订货成本 + 变动储存成本 = (D/Q)K + (Q/2)Kc

每年最佳订货次数 (N) = 存货年需求量 / 经济订货批量 = D/EOQ

最小相关总成本 Tc(EOQ) = √(2KDKc)

在经济订货批量下, 变动订货成本 = 变动储存成本 = √(2KDKc)/2

2. 经济订货基本模型的扩展

不含保险储备时再订货点: R = 平均交货时间 × 每日平均需用量 = L × d

含保险储备时再订货点 R = 平均交货时间 × 每日平均需用量 + 保险储备量

存货陆续供应和使用的经济订货量: EOQ = √[2KD / (Kc(1 - d/p))]

经济订货批量相关总成本: TC(EOQ) = √[2KDKc × (1 - d/p)]

送货期 = Q/p

送货期耗用量 = Q/p × d

送货期内平均库存量 = 1/2 × (Q - Q/p × d)

考点2: 流动负债的管理

1. 短期借款的成本

短期借款成本主要包括利息、手续费等。短期借款成本的高低主要取决于贷款利率的高低和利息的支付方式。

2. 流动负债的利率

补偿性余额实际利率 = 名义利率 / (1 - 补偿性余额比例)

收款法的实际利率 = 名义利率

贴现法的实际利率 = 名义利率 / (1 - 名义利率)

加息法的实际利率 ≈ 2 × 名义利率

放弃折扣的信用成本率 = [折扣% / (1 - 折扣%)] × [360天 / (付款期 - 折扣期)]

考点1: 成本管理的主要内容

成本管理具体包括成本预测、成本决策、成本计划、成本控制、成本核算、成本分析和成本考核。

考点2: 本量利分析与应用的基本公式

考点3: 成本差异的计算公式

固定制造费用成本差异

A = 实际产量下实际工时 × 实际分配率

B = 预算产量下标准工时 × 标准分配率

C = 实际产量下实际工时 × 标准分配率

D = 实际产量下标准工时 × 标准分配率

两差异分析法:

耗费差异 = A - B

能量差异 = B - D

三差异分析法:

耗费差异 = A - B

产量差异 = B - C

效率差异 = C - D

考点4: 作业中心的分类

考点 5: 成本节约的途径

考点 6: 责任中心的类别及其考核指标

考点 7: 内部转移定价

考点1: 收入管理

销售预测分析

1. 定性分析法

定性分析法主要包括营销员判断法、专家判断法 (个别专家意见汇集法、专家小组法、德尔菲法)、产品寿命周期分析法。

2. 定量分析法

算术平均法: Y = (ΣXi) / n

加权平均法: Y = ΣWiXi

移动平均法: Yn+1 = (Xn-(m-1) + Xn-(m-2) + ... + Xn-1 + Xn) / m

指数平滑法: Yn+1 = αXn + (1-α)Yn

销售定价管理

1. 全部成本费用加成定价法

(1) 成本利润率定价计算公式如下。

成本利润率 = 预测利润总额 / 预测成本总额 × 100%

单位产品价格 = [单位成本 × (1 + 要求的成本利润率)] / (1 - 适用税率)

(2) 销售利润率定价计算公式如下。

销售利润率 = 预测利润总额 / 预测销售总额 × 100%

单位产品价格 = 单位成本 / (1 - 销售利润率 - 适用税率)

2. 保本点定价法

单位产品价格 = (单位固定成本 + 单位变动成本) / (1 - 适用税率) = 单位完全成本 / (1 - 适用税率)

3. 目标利润定价法

单位产品价格 = (目标利润总额 + 完全成本总额) / [产品销量 × (1 - 适用税率)] = (单位目标利润 + 单位完全成本) / (1 - 适用税率)

4. 变动成本加成定价法

单位产品价格 = [单位变动成本 × (1 + 要求的成本利润率)] / (1 - 适用税率)

5. 需求价格弹性系数定价法

需求价格弹性系数 E = 销售量变动率 / 价格变动率

单位价格 = 基期单位价格 × [基期销售量^(1/E) / 预计销售量^(1/E)]

6. 边际分析定价法

当边际收入 = 边际成本, 即边际利润 = 0 时, 利润达到最大值, 此时的价格就是最优价格

考点2: 纳税筹划的方法

考点3: 股利分配理论

考点4: 股利政策

考点5: 股票分割与股票股利

考点6: 股权激励模式

考点1: 财务报表分析

考点2: 杜邦分析法

净资产收益率 = 总资产净利率 × 权益乘数

总资产净利率 = 营业净利率 × 总资产周转率

净资产收益率 = 营业净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数

一、单项选择题 (本类题共 20 小题, 每小题 1.5 分, 共 30 分。每小题备选答案中, 只有一个符合题意的正确答案。错选、不选均不得分)

1. 某债券的名义利率为6.5%, 通货膨胀率为2.5%, 则该债券的实际利率为 ( )。

• 6.34%
• 3.76%
• 4.28%
• 3.90%

2. 某企业有一笔长期借款, 即将到期, 企业虽有足够的偿还能力, 但为了维持现有的资本结构, 决定举借新债偿还旧债, 该筹资动机属于 ( )。

• 调整性筹资动机
• 扩张性筹资动机
• 支付性筹资动机
• 创立性筹资动机

3. 下列各项中, 与放弃现金折扣的信用成本率无关的是 ( )。

• 折扣百分比的大小
• 赊购金额的大小
• 付款期的长短
• 折扣期的长短

4. 某企业7月初原材料存量 50 吨, 预计7月份和8月份的生产需用量为 500 吨和 600 吨, 各月月末原材料存量为下月预计生产需用量的10%, 则7月份预计采购量为 ( )。

• 490吨
• 510吨
• 450吨
• 560吨

5. 某产品计划产销量1 000件, 消费税税率为5%, 固定成本为10 000元, 单位变动成本9元/件, 若目标利润为95 000元, 则运用目标利润法测算的产品价格为 ( )。

• 115元/件
• 100元/件
• 104元/件
• 120元/件

6. 下列各项筹资方式中, 属于混合筹资的是 ( )。

• 租赁筹资
• 商业信用筹资
• 留存收益筹资
• 可转换债券筹资

7. 甲企业取得银行贷款时, 将其拥有的其他公司债券作为贷款担保移交给银行, 该银行贷款的类型是 ( )。

• 信用贷款
• 保证贷款
• 质押贷款
• 抵押贷款

8. 某公司的流动资产总额为 46 亿元, 其中货币资金为 18 亿元、应收账款为 18.8 亿元、存货为 9.2 亿元, 流动负债总额为23亿元, 则速动比率为 ( )。

• 1.18
• 1.6
• 2
• 0.78

9. 某公司本年净利润为2 800万元, 预计下一年投资所需资金为3 000万元, 公司目标资本结构要求投资所需资金中的权益资本占60%, 根据剩余股利政策, 本年可发放的现金股利为 ( )万元。

• 1 320
• 1 120
• 1 000
• 1 200

10. 下列关于认股权证的表述中, 不正确的是 ( )。

• 认股权证的持有者无权分享股利收入
• 认股权证的持有者享有普通股的投票权
• 认股权证本质上是一种股票期权, 属于衍生金融工具
• 认股权证对于发行人而言是一种融资促进工具

11. 某企业发行的可转换债券面值为每张 100元, 目前市场价格为每张 95 元, 每份可转换债券可以转换为 10 股股票, 则该可转换债券的转换价格为 ( )元。

• 9.5
• 95
• 10
• 100

12. 下列选项中, 属于专门决策预算的是 ( )。

• 生产预算
• 费用预算
• 资本支出预算
• 资金预算

13. 某基金将全部资产的82%投资于可转让大额定期存单, 11% 投资于长期公司债券, 7%投资于股票, 根据中国证监会关于基金类别的划分标准, 该基金类型属于 ( )。

• 股票基金
• 混合基金
• 债券基金
• 货币市场基金

14. 下列关于商业信用筹资的说法中, 正确的是 ( )。

• 商业信用筹资不存在筹资成本
• 商业信用期限一般较长
• 受外部环境影响较小, 稳定性较好
• 通常不需要第三方担保或者筹资企业用资产进行抵押

15. 下列各项中, 被视为财务管理核心的是 ( )。

• 财务预算
• 财务决策
• 财务控制
• 财务分析

16. 某产品产销量为5 000件, 单价为100元/件, 单位变动成本为40元/件, 固定成本为120 000元, 则安全边际率是 ( )。

• 40%
• 60%
• 66.67%
• 150%

17. 某公司用别的公司的股票作为股利支付给本公司股东, 该股利支付方式属于 ( )。

• 股票股利
• 负债股利
• 财产股利
• 资金股利

18. 某用户的手机套餐为每月固定费用29元, 免费通话时长为1 000 分钟, 超出免费通话时长的通话为0.1元/分钟。根据成本性态, 该成本属于 ( )。

• 半固定成本
• 半变动成本
• 固定成本
• 延期变动成本

19. 已知(P/A, 8%, 5) = 3.992 7, (P/A, 8%, 6) = 4.622 9, (P/A, 8%, 7) = 5.206 4, 当折现率为8%时, 期数为6的预付年金现值系数是 ( )。

• 4.206 4
• 6.206 4
• 4.992 7
• 2.992 7

20. 某企业投资一项证券资产, 每年年末按6%的名义利率获得相应收益, 假设通货膨胀率为2%, 则该投资的实际收益率为 ( )。

• 3.88%
• 4%
• 5.88%
• 3.92%

二、多项选择题 (本类题共 10 小题, 每小题2分, 共20分。每小题备选答案中, 有两个或两个以上符合题意的正确答案。请至少选择两个答案, 全部选对得满分, 少选得相应分值, 多选、错选、不选均不得分)

1. 根据成本性态, 下列选项中, 属于企业约束性固定成本的有 ( )。

• 广告费
• 研发支出
• 车辆交强险
• 厂房折旧费

2. 金融市场包括货币市场和资本市场, 下列选项中, 属于资本市场的有 ( )。

• 大额定期存单市场
• 银行间同业拆借市场
• 股票市场
• 融资租赁市场

3. 下列筹资方式中, 一般属于间接筹资方式的有 ( )。

• 杠杆租赁
• 银行借款
• 发行永续债
• 发行优先股

4. 下列各项中, 不会提高公司流动比率的有 ( )。

• 公司用银行存款购置新生产线
• 公司从商业银行取得长期借款
• 公司收到客户上期所欠货款
• 公司向供应商预付原材料采购款

5. 在使用因素分析法预测资金需要量时, 需要考虑的因素有 ( )。

• 最高收入期资金占用量
• 基期资金平均占用额
• 最低收入期资金占用量
• 不合理资金占用额

6. 下列关于股票分割的表述中, 错误的有 ( )。

• 会引起每股股票面值变化
• 会引起股东权益内部结构变化

• 会引起股东权益总额变化
• 会引起发行在外的股票总数变化

7. 下列各项中, 属于产品成本预算编制依据的有 ( )。

• 销售预算
• 生产预算
• 直接材料预算
• 制造费用预算

8. 与债务筹资相比, 股权筹资的特点有 ( )。

• 信息披露成本较高
• 资本成本较高
• 财务风险较大
• 控制权变更可能影响企业长期稳定发展

9. 现金管理的成本分析模型涉及的成本有 ( )。

• 机会成本
• 管理成本
• 交易成本
• 短缺成本

10. 下列选项中既属于直接筹资, 又属于债务筹资的有 ( )。

• 发行企业债券
• 杠杆租赁
• 取得商业信用
• 向商业银行借款

三、判断题 (本类题共 10 小题, 每小题1分, 共10分。请判断每小题的表述是否正确。每小题答题正确的得1分, 错答、不答均不得分, 也不扣分)

1. 在其他条件不变的情况下, 存货周转率 (次数) 越高, 现金周转期越长。( )

2. 某债券在名义利率固定的情况下, 一年内计息次数越多, 该债券的年实际利率就越高。( )

3. 在企业全面预算体系中, 生产预算是在销售预算的基础上编制的, 同时也是直接材料预算的编制基础。( )

4. 基于本量利分析的敏感性分析, 在利润为正的情况下, 销售量变化对利润的影响程度大于固定成本变化对利润的影响程度。( )

5. 内含收益率指标能够反映投资方案的获利水平, 可以适用于独立投资方案的比较。( )

6. 在扩展的经济订货模型下, 订货提前期越长则经济订货量越大。( )

7. 根据资本资产定价模型, 如果A资产的系统性风险为B资产的2倍, 则A资产的必要收益率也要求为B资产的2倍。( )

8. 优先股较普通股具有一定的优先权, 主要表现为优先表决权。( )

9. 股票分割会引起股东权益内部结构发生改变。( )

10. 相较于银行借款, 发行债券筹资的资本成本一般较高。( )

四、计算分析题 (本类题共3小题, 共15分。凡要求计算的, 可不列出计算过程; 计算结果出现两位以上小数的, 均四舍五入保留小数点后两位小数, 百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的, 必须有相应的文字阐述)

1. 2023年1月1日, 甲公司从租赁公司租入一套价值800万元的设备, 租赁期为3年, 租赁期满时预计残值为40万元, 归租赁公司所有。租金采用等额年金法计算, 在租赁期内每年年末支付一次, 年利率为6%, 租赁手续费率为每年2%, 有关货币时间价值系数如下: (P/F, 6%, 3) = 0.8396, (P/F, 8%, 3) = 0.7938, (P/A, 6%, 3) = 2.6730, (P/A, 8%, 3) = 2.5771。甲公司编制的租金摊销计划表如下所示。(单位:万元)

注:“-”表示省略数据

要求: 计算表中A、B、C、D、E的数值。

2. 甲公司生产销售某产品, 单价为100元/件, 单位变动成本为60元/件, 目前采用现销政策, 年销售量为50 000件。为扩大销售量, 甲公司拟改变信用政策, 信用条件为“2/10、1/20、N/30”, 预计有 50% 的客户 (按30天信用期所能实现的销售量计算, 下同) 在第10天付款, 30%的客户在第20天付款, 其余客户在第30天付款。若改变信用政策, 预计销售量增加20%, 收账费用增加10 000元, 假设同等风险投资的最低收益率为10%, 一年按360天计算。

要求:

(1) 计算改变信用政策增加的边际贡献。

(2) 计算改变信用政策增加的应收账款机会成本。

(3) 计算改变信用政策增加的现金折扣成本。

(4) 计算改变信用政策增加的税前损益, 并判断改变信用政策是否可行。

3. 甲公司是股份有限公司, 企业所得税税率为25%。目前普通股股数为2000万股, 债务资金为3000万元, 年利息费用为300万元。甲公司为扩大生产经营, 计划筹资2000万元, 有以下两种筹资方案, 假定均不考虑筹资费用。

方案A: 以每股10元的价格发行普通股100万股, 同时向银行借入长期借款1000万元, 年利率为4%, 每年年末支付利息, 到期一次还本。

方案B: 按面值发行债券2000万元, 年利率 8%, 每年年末支付利息, 到期一次还本。

假定筹资后年息税前利润为2500~3200万元。

要求:

(1) 计算两种筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润。

(2) 计算每股收益无差别点上的每股收益。

(3) 根据每股收益分析法, 判断应该选择哪种筹资方案。

五、综合题 (本类题共2小题, 共25分。凡要求计算的, 可不列出计算过程; 计算结果出现两位以上小数的, 均四舍五入保留小数点后两位小数, 百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的, 必须有相应的文字阐述)

1. 甲公司是一家上市公司, 企业所得税税率为25%。为增加产能, 公司计划于2024年年初购置新设备。有关资料如下:

资料一: 有关货币时间价值系数如下表所示。

资料二: 对于新设备投资, 公司要求的最低收益率为10%, 公司提出如下两个方案。

方案A: 从国内购买新设备, 购置成本为6000万元, 分别于2024年年初和2025年年初各支付3000万元, 新设备于2024年年初购入后可立即投入使用, 预计使用年限为8年。新设备开始投入使用时需垫支营运资金600万元, 在设备使用期满时收回。新设备投入使用后每年带来营业收入为2500万元, 每年发生付现成本为1000万元。新设备采用直线法计提折旧, 预计净残值为400万元。相关会计处理与税法规定保持一致。

方案B: 从国外购买新设备, 预计使用年限为6年。经测算, 方案B的净现值为680万元。

资料三: 为满足购置新设备的资金需求, 有两种筹资方式可选择, 假设均无筹资费用。一是向银行借款, 期限为10年, 年利率为8%, 每年年末付息一次, 到期一次还本。二是发行普通股, 每股发行价为10元, 公司于2023

年年末发放的现金股利为每股0.6元 (D0), 预计股利年增长率为4%。

要求:

(1) 计算A方案如下指标: ①年折旧额; ②原始投资额。

(2) 计算A方案如下指标: ①第0年 (投资起点) 的现金净流量; ②第2~7年每年的营业现金净流量; ③第8年的现金净流量。

(3) 计算A方案的如下指标: ①净现值; ②年金净流量; ③静态回收期。

(4) 判断甲公司应采用A方案还是B方案, 并说明理由。

(5) 计算两种筹资方案的如下指标: ①银行借款的资本成本率; ②普通股的资本成本率。

2. 甲公司是一家制造业企业, 适用的企业所得税税率为25%。相关资料如下:

资料一: 甲公司2023年年末资产负债表有关项目余额及其与销售收入的比例关系如下表所示。

注:“N”表示对应项目与销售收入不存在稳定的比例关系。

资料二: 甲公司2023年度销售收入 (即营业收入, 下同) 为20000万元, 净利润为2500万元, 向股东分配现金股利1500万元, 2023年初资产总额为14000万元 (其中, 应收账款为2200万元), 年初负债总额为5000万

元, 公司2023年度存货周转期为60天, 应付账款周转期为 45 天, 一年按360天计算。

资料三: 由于公司产品供不应求, 现生产能力不足, 拟于2024年年初投资3000万元购买新设备, 增加新设备后预计2024年销售收入将增长到30000万元, 净利润预计为3600万元。假设现金、应收账款、存货、应付账款项目与销售收入的比例关系保持不变, 2024年度利润留存率与2023年度相同。

资料四: 为满足外部融资需求, 公司拟通过两种方式筹集资金, 所需资金的40% 采用方式一筹集, 60%采用方式二筹集。

方式一: 按面值发行公司债券, 期限为5年, 票面利率为6%, 每年付息一次, 到期一次还本, 筹资费用率为2%。

方式二: 发行普通股, 已知无风险收益率为3%, 市场组合收益率为8%, β系数为1.2。

要求:

(1) 计算公司2023年度的下列指标: ①总资产周转率; ②净资产收益率; ③营业净利率④年末权益乘数。

(2) 计算公司 2023年度的下列指标: ①应收账款周转期; ②经营周期; ③现金周转期。

(3) 计算公司2024年度的下列指标: ①利润留存额; ②外部融资需求量 (基于销售百分比法)。

(4) 计算下列资本成本率: ①按一般模式计算发行债券的资本成本率; ②运用资本资产定价模型计算发行普通股的资本成本率。

(5) 计算2024年拟追加筹资的加权平均资本成本率。